橡胶收储或落空！青岛港库存创3年高位，橡胶期货9月才会真正见底？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

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近年来橡胶期货价格持续下降。2309合约在2021年2月25日创出17320元/吨高位后，不断下行，目前，已经下跌至2020年三季度时的价格，也就是12000元/吨的位置。

有业内人士表示，随着价格降至近年来的低位，市场资金蠢蠢欲动，一些影响橡胶期货价格的预测也层出不穷。

据了解，五一节后，市场上有关橡胶收储的预测，推动盘面大幅上涨，短短几个交易日橡胶期货从11600元/吨涨至12010元/吨。但是，多名分析师日前对《华夏时报》记者表示，目前橡胶收储的可能性很小。

5月12日，橡胶期货价格承压下行，2309合约报收于12015元/吨，跌幅为1.8%。当日夜盘收盘，2309合约报于12295元/吨，涨幅2.72%。

青岛港库存超2020年最高值

某期货公司曾发布研报表示，收储预测继续成为橡胶价格上涨的主要动能。2309合约在突破当前的箱体区间后，下一站在12500—12600元/吨遇阻的概率较大。

不过，针对橡胶是否收储，《华夏时报》记者询问了数家期货公司的行业分析师，他们给出的回应均是，目前橡胶收储的可能性很小，后期或许也会以补贴的方式来代替。由于当前无法确定橡胶收储是否能落地，盘面情绪暂时降温，橡胶期货的走势，还是以基本面供需为主。

对于近期橡胶价格走势，广州期货分析师傅超对本报记者表示，当前导致沪胶价格持续下行的主要利空因素是高位持续累库的港口库存，由于我国天然橡胶的消费主要依赖于进口。因此，通过橡胶港口库存的变动能够比较直接地了解到橡胶下游的实际采购情况，当前天然橡胶港口库存巨量，也就意味着橡胶下游的有效需求偏一般。

从港口库存数据上看，国信期货研究咨询部业务主管范春华对《华夏时报》记者表示，从去年四季度到今年，我国天然橡胶进口量持续增加，橡胶库存持续增长。青岛港口天然橡胶总库存今年屡创新高，截至5月11日已经达到了88.12万吨，超过了2020年青岛港口库存最高值85.69万吨。

范春华称，春节过后下游轮胎需求比较弱，国内终端市场需求复苏节奏缓慢，轮胎企业出货压力进一步提升。欧美持续加息以及3月份爆发银行业危机，欧美经济衰退预期持续升温。从轮胎出口外贸订单来看，4月份随着出口订单交付完成，国外商家补库完成，进货意向减弱，后续轮胎出口订单恐逐渐放缓，国内轮胎企业新增成品库存压力进一步提升。

此外，从全球天然橡胶（天胶）产量上看，今年预计会小幅增加。傅超对记者表示，橡胶树苗从种下到胶水产量处于旺产期基本需要4—7年。因此，今年橡胶产量的增幅将聚焦在2016—2019年这三年的橡胶新种植面积上。

历史数据显示，2016—2019年，全球天胶新种植面积的均值为8.97万公顷，远低于过去20年以来21.5万公顷的均值。

因此，傅超预计，今年全球天胶产量在物产气候正常的情况下将小幅增加，符合正常的生长规律，不会对橡胶基本面形成明显的利空。

从今年公布的天然橡胶新种植面积来看，全球天胶主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，而越南新种植面积下降了近60%。中国的天胶新种植面积为1万公顷，同比小幅增加。2023年全球天然橡胶新种植面积为6.5万公顷，同比增加16%。

“增幅主要由中国贡献。但中国的天胶产量不足全球的8%，因此新种面积的增加在未来几年内也并不会给天胶带来明显的增量。”傅超表示，4月末天胶主产区泰国以及我国云南产区遭遇干旱，导致原料上量进度放缓。泰国近两周降雨小幅增量，但仍处于偏干旱的水平，产出有限。而云南产区近期降水增多，有效缓解了前期的旱情。往后看，市场投资者趋于理性，中国的全部橡胶产能仅占全球不足10%，且只能满足国内需求的不到20%。我国早前盛传的云南地区减产信息难以激起波澜。除非全球橡胶产量“一哥”泰国宣布大幅减产，否则仅靠国内产量降低来拉高价格难以服众。

4月汽车产销环比下降

据中国汽车工业协会（下称“中汽协”）公布的最新产销数据，4月份，汽车产销量分别达到213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%。1—4月，汽车产销累计完成835.5万辆和823.5万辆，同比分别增长8.6%和7.1%。

对此，中信建投期货分析师童长征接受《华夏时报》记者采访时表示，轮胎作为橡胶的最大下游，轮胎的消费高低与橡胶的供求有紧密关系。轮胎需求的低迷，已经拖累了橡胶价格。橡胶价格未来的改善与轮胎需求的恢复有直接关系。轮胎需求恢复了，才可能真正推高橡胶的价格。

“一季度橡胶终端汽车市场整体表现不佳，产销同比均出现下滑，对橡胶盘面难以形成支撑。为了扭转一季度汽车市场的颓势，3月以来多家车企化身价格屠夫，开启了有史以来降价幅度最大、涉及品牌最广的优惠活动。4月汽车产销同比大增，主要是因为去年同期基数较低，但环比依旧出现下滑，恶化的趋势难以抑制。”傅超接受《华夏时报》记者采访时表示。

即便近期多家车企推出了断崖式的降价优惠，傅超称，汽车库存预警指数依旧在60的高位，去库的效果甚微，或反映汽车消费仍有待恢复，消费者消费欲望与购买能力偏弱等等。在汽车市场整体承压下，上游橡胶期现货价格难以大涨。

有贸易商对记者表示，今年轮胎的生产其实并不差，3月轮胎厂甚至还出现过订单缺口较大、产成品库存严重不足的情况。1—3月我国累计共生产22000万条轮胎，累计同比增加7.09%。然而，轮胎产量同比小幅走强所释放的微薄利好，完全无法与汽车市场消费疲软和天胶港口库存巨量的利空因素抗衡，因此难以成为投资者关注的重点。

另外，据卓创资讯信息，从3月下旬起，西双版纳部分地区爆发白粉病，二次落叶导致全面开割推迟。白粉病不严重区域已有开割，但4月连续高温叠加降雨偏少，原料胶水产出稀少，中下旬起勐腊、勐捧等地主产区停止割胶。

范春华接受《华夏时报》记者采访时表示，五一小长假期间，西双版纳地区连续降雨，旱情缓解；但前期因白粉病叠加干旱影响，部分胶水落叶严重，导致开割率偏低，原料产出稀少。随着近期降雨增多，关注接下来云南地区天然橡胶新叶生长情况，若正常，预计至5月中下旬西双版纳地区开割面积或达50%以上。今年气候情况总体仍然比较正常，今年天然橡胶总产量比往年预计仍然会有小幅增长。

9月或10月才会见底？

据了解，今年春节过后，轮胎厂全钢胎和半钢胎的开工率都迅速提高并维持在70%左右，同比往年处于较高水平。

卓创资讯统计数据显示，五一假期结束后，本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.90%，较上周增长13.39%，较去年同期走高8.59%；本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.76%，较上周增长1.65%，较去年同期走高10.04%。

“随着轮胎企业开工率上升，加上5月份我国从国外进口天然橡胶可能会有所下滑，青岛港口天然橡胶总库存可能会逐步进入拐点。”范春华接受《华夏时报》记者采访时表示，一季度我国重卡销量快速增长，2023年1—3月份我国公路货运量累计为85.72亿吨，累计同比增长5.2%，预计国内轮胎需求未来有望向好。橡胶2309合约目前在11000—12000元/吨，预计已经处于底部区间，后期继续下跌空间有限。

傅超对《华夏时报》记者表示，目前橡胶出现下游轮胎厂开工提升，而橡胶库存也同步上升的“悖论”情况，主要是因为去年末欧美等西方国家推迟了橡胶订单，导致大量低价货源进入国内，并在近期集中到港所致。下游轮胎厂尽管开工高位，且原料库存偏低，但现在因为橡胶库存巨量，采购难度偏低，所以轮胎公司多采取低价刚需采购的策略，持币观望为主。

因此，港口库存在海外进口“大水漫灌”，而下游采购“细水长流”下，出现持续累库的情况就不足为奇了。傅超表示，综合来看，天胶上行压力尚存，但向下同样空间有限。除了港口库存偏高这一利空外，橡胶的下游需求其实并不差，只不过恢复的速度不及市场预期，所以并不能成为市场交易的重点。

“在下游需求没有明显亮点下，投资者无法忽视巨量库存的利空。预计短期天胶在港口库存制约下反弹有限，但在底部支撑牢固下或震荡运行为主。在国内经济形势稳中向好的整体氛围渲染下，待后续港口库存出现拐点、下游汽车以及公路货运需求持续恢复后，建议投资者可谨慎看多橡胶。”傅超称。

对于橡胶期货价格的后期走势，中信建投期货分析师童长征接受《华夏时报》记者采访时表示，橡胶价格上半年以宽幅震荡为主，期货价格真正见底可能还是在今年的9月或者10月份。交易策略上，以逢低做多为主。橡胶期货2309合约可以考虑在11500元/吨上下区间内做多。橡胶期货2401合约考虑在12500元/吨下方做多。